La stratégie d’endettement, retenue pour l’année 2022 par le Togo, vise la mobilisation des ressources concessionnelles et semi-concessionnelles, couplée avec le développement du marché des titres publics de l’UEMOA par l’émission des titres publics de moyen terme, de maturité comprise entre 7 ans et 15 ans. Cette stratégie avait mis l’accent sur la possibilité d’un recours au marché international de capitaux, en vue d’une gestion active de la dette pour lisser davantage le profil d’amortissement et atténuer le risque de refinancement et du financement des projets de la feuille de route gouvernementale Togo 2025. Au titre de l’année 2022, le montant des nouveaux engagements extérieurs du Togo, y compris ceux envers la BOAD, est estimé à 277,32 milliards de FCFA.

Selon le ministère de l’économie et des finances, la mobilisation des ressources extérieures en 2022 cadre avec les orientations du document de stratégie d’endettement public 2022-2024, qui vise la mobilisation des ressources auprès des créanciers extérieurs, concessionnels et semi-concessionnels.

L’exécution des dépenses en capital sur les emprunts extérieurs se présente comme suit : Pour le PIP, le décaissement des emprunts projets se chiffre à 98,38 milliards de FCFA, contre une prévision de 113,09 milliards de FCFA, soit un taux de 87%. S’agissant des emprunts programmes de la Banque mondiale, ils sont décaissés à hauteur de 29,45 milliards de FCFA, contre une prévision de 19,60 milliards de FCFA, soit un taux de 150,3%.

Au total, l’exécution des emprunts extérieurs (emprunts projets et emprunts programmes) au titre de l’exercice 2022, se chiffre à 127,83 milliards de FCFA, soit une réalisation de 96,3% des prévisions inscrites dans la loi de finances rectificative, pour un montant total de 132,69 milliards de FCFA.

Il faut souligner que les décaissements auprès des commerciaux ont connu un dépassement par rapport aux prévisions révisées. Ils sont évalués à 34,56 milliards de FCFA, contre une prévision de 24,51 milliards de FCFA, soit un taux de réalisation de 141%. Ceci s’explique par une augmentation des décaissements au titre du projet de réhabilitation de la route Sokodé-Tchamba-Frontière Bénin auprès de MUFG et du projet d’installation et de Fourniture de 50 000 lampadaires solaires pour les localités rurales auprès de NATIXIS, pour des montants respectifs de 9,09 milliards de FCFA et de 3 milliards de FCFA.

Au cours de l’année 2022, le Trésor Public a émis des obligations du Trésor sur le marché régional de l’UMOA pour un montant de 603 milliards de FCFA, contre une prévision de 663,3 milliards de FCFA, soit un taux de réalisation de 90,91%. Pour les besoins de trésorerie, une émission de Bon du Trésor infra annuel de six (6) mois, d’un montant de 27,5 milliards de FCFA, a été réalisée.

En 2022, les orientations stratégiques et la préférence des investisseurs, pour les titres publics de moyen terme, ont contraint l’Etat du Togo à émettre plus des obligations assimilables du Trésor de 3 ans et de 5 ans pour un montant de 226,11 milliards de FCFA, contre une prévision de 167,50 milliards de FCFA. Cette situation s’explique par le resserrement de la politique monétaire qui a contraint les investisseurs, ayant du mal à anticiper l’inflation dans leur tarification, à se positionner sur les maturités moyennes. Il convient également de relever que, les banques ont une forte exposition aujourd’hui sur les maturités longues qui ont été sollicitées par les Etats lors de la crise liée à la pandémie de COVID 19.

La syndication a été de 158 milliards, contre une prévision de 200 milliards, soit un taux de couverture de 80%. Il convient de relever qu’en novembre 2022, trois pays étaient simultanément sur le marché pour mobiliser des montants conséquents, ce qui a occasionné l’insuffisance de la liquidité pour couvrir le montant sollicité par le Togo. Mais, au regard des conditions proposées, on peut affirmer que les objectifs de coût et de risque de refinancement sont atteints, en raison de la politique monétaire en vigueur, puisque le taux de sortie est de 6,24% avec une maturité moyenne de 10 ans.

(In LE MEDIUM n°551 du 02 au 08 Mai 2023)

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